Çin deflasyon korkuları büyüme endişelerini artırıyor; Wall Street not indirimi

Çin ekonomisinin, yetersiz kalan ekonomik verilerin durgun büyümeye dair daha fazla kanıt sunmasının ve daha anlamlı politika müdahalesi çağrılarını yenilemesinin ardından, deflasyonun eşiğine geldiğine dair korkular artıyor.

Pazartesi günü Pekin, ikinci çeyrek için GSYİH’nın bir yıl öncesine göre %6,3 büyüdüğünü ve %7,3’lük piyasa beklentilerinin altında kaldığını duyurdu. Bu aynı zamanda, yılın ilk üç ayında kaydedilen %2,2’lik büyüme hızından daha yavaş, ilk çeyreğe göre %0,8’lik bir büyümeyi işaret etti.

Grow Investment Group’un baş ekonomisti Hong Hao, “Deflasyon ilan etmeden önce geniş ve kalıcı fiyat baskısı görmemiz gerekiyor” dedi. “Bu, yukarı akış sektörlerinde oluyor ve normalde geçmesi iki ila dört çeyrek sürüyor.”

“Sanırım deflasyonun eşiğindeyiz. Şimdi deflasyonist baskıyı durdurmak için harekete geçme zamanı.”

Hong, geçen hafta Çin’in üretici fiyatlarının Haziran ayında bir yıl öncesine göre %5,4 düştüğünü ve bir ay öncesine göre %0,8 düşerek analistlerin beklentilerinin altında kaldığını gösteren resmi verilere işaret etti. Haziran ayındaki yıllık düşüş, Çin’in arka arkaya dokuzuncu düşüşü ve Aralık 2015’ten bu yana en sert düşüşü oldu.

Yıllık tüketici fiyat enflasyonu, domuz eti fiyatlarındaki %7,2’lik düşüşün etkisiyle Haziran’da sabit kaldı ve Reuters’in %0,2’lik artış beklentilerini kaçırdı ve Mayıs’taki %0,2’lik artıştan daha zayıftı.

Çin Halk Bankası geçen hafta deflasyon tezinden geri adım attı.

PBOC başkan yardımcısı Liu Guoqiang geçen hafta gazetecilere verdiği demeçte, “Şu anda deflasyon yok ve yılın ikinci yarısında da deflasyon riski olmayacak.” Çin’in ekonomik toparlanması ve para arzındaki büyüme gibi faktörlere işaret etti.

Çinli bankalar, Haziran ayında Mayıs ayına göre %22 artışla 1,81 trilyon yuan (258,23 milyar $) yeni yuan kredisi verdi.

Yine de bazı ekonomistler başka göstergelere işaret ediyor.

Pinpoint Asset Management’ın başkanı ve baş ekonomisti Zhang Zhiwei, “Nominal GSYİH büyümesi, 2016’nın 4. çeyreğinde karşılaştırılabilir verilerin mevcut olmasından bu yana ilk kez, 2. çeyrekte gerçek GSYİH büyümesinden daha düşük çıktı” dedi. Bu da deflasyon riskinin ciddi olduğunu gösteriyor” dedi.

Nominal gayri safi yurtiçi hasıla, ekonomik aktiviteyi enflasyon düzeltmesi olmadan ölçer.

Citi ve Macquarie’deki ekonomistler, Pazartesi günkü açıklamanın ardından dünyanın ikinci büyük ekonomisinde fiyatların düşme riskinin de altını çizdi.

Bununla birlikte, Macquarie ekonomistleri Larry Hu ve Yuxiao Zhang, Çin’deki durumu, fiyatlarda zaman içinde sürekli bir düşüşün olduğu daha ciddi bir soruna işaret eden deflasyon yerine, enflasyonun düşmesi (yükselen fiyatların geçici olarak yavaşlaması) olarak nitelendirdiler.

Hu ve Zhang, “Nominal GSYİH büyümesi 1Ç’deki %5,0’dan 2Ç’de yıllık bazda %4,8’e düştüğü için enflasyondaki düşüş baskısı aşikar. 2020’nin ikinci çeyreğinden bu yana ilk kez GSYİH deflatörü negatife döndü.” Pazartesi günkü veri açıklamasının değerlendirilmesi.

Diğer bir dizi Haziran ayı verisi, zayıf bir prognoza işaret etti. En yüksek sabit varlık yatırımı ve endüstriyel üretim rakamları piyasa beklentilerini marjinal olarak aşsa da, emlak yatırımında endişe verici bir şekilde derinleşen bir düşüş yaşandı.

Geçen yıla göre düşük bir tabana sahip olsa bile, Şangay’daki Covid kilitlenmesi göz önüne alındığında, perakende satışlar Mayıs’taki %12,7’ye kıyasla bir önceki yıla göre Haziran’da %3,1’e yavaşladı.

Pazartesi günkü hayal kırıklığı yaratan veriler, aralarında Barclays, Citi, Morgan Stanley ve JP Morgan’ın da bulunduğu Wall Street bankalarının bir dizi not indirimini tetikledi.

Ekonomistler, Çin’in geçen yılın sonlarında katı sıfır Kovid kısıtlamalarından çıktığında ekonomik toparlanmasındaki coşkunun derinliğini vurgulayarak Çin’in yıllık büyümesine ilişkin tahminlerini düşürdüler.

Citi, Morgan Stanley ve JP Morgan şimdi Çin’in bu yılki yıllık büyüme baskısının %5 olmasını beklerken, Barclays tahminini %5,3’ten %4,9’a düşürdü.

— CNBC’ler Evelyn Cheng bu rapora katkıda bulundu.