ABD ekonomisi muhtemelen yıla başlamak için sağlam bir hızda büyüdü, ancak işler muhtemelen iyileşmeden önce daha da kötüye gidecek. Ticaret Departmanı Perşembe sabahı rakamı açıkladığında, ilk çeyrek gayri safi yurt içi hasılanın yıllık %2’lik bir kazanç göstermesi bekleniyor. Bu, dördüncü çeyrekteki %2,6’lık artıştan bir yavaşlamayı temsil edecek ve durgunlukla sonuçlanabilecek bir yılın zirvesi olabilir. Aslında, Moody’s Analytics baş ekonomisti Mark Zandi, ekonomi düşüşe geçmeden önce, konsensüsün biraz üzerinde, %2,1’lik bir artış beklediğini söyledi. Zandi, “Bu, ekonominin potansiyeli üzerinde doğru,” dedi. “Şimdiye kadar dirençli olan, şimdiye kadar her türlü fırtınayı atlatan ve potansiyele oldukça yakın büyüyen bir ekonomiyi gösteriyor. İleride çok daha yavaş bir büyüme bekliyorum.” Ekonomistler, büyümeye yönelik ikiz tehditlerden korkuyor: Enflasyonu bastırma arayışında faiz oranlarını artırmaya devam eden bir Federal Rezerv ve en azından para politikası sıkılaştırmasının teğetsel bir yan ürünü olan bir bankacılık krizi. Korku, kredi yıl boyunca daraldıkça işletmelerin yatırımı geri çekmesi, tüketicilerin harcamaları geri çevirmesi ve işsizliğin ABD’yi daralmaya sürükleyecek kadar artmasıdır. Büyümenin olduğu yer Şimdiye kadar, tüketiciler daha yüksek oranlara dayanmayı başardı. Moody’s Investors Service’e göre kredi kartı borcu geçen yıl %20’den fazla artmasına rağmen harcamalar oldukça güçlü kaldı. Piyasalar, güç ceplerinin nerede olduğunu ve ne kadar dayanıklı göründüklerini görmek için Perşembe günkü yayını inceleyecek. “Ekonomik zemin için daha da olumlu görünen ayrıntılarla birlikte, Q1 reel GSYİH’sında %2,3’lük (QoQ SAAR) sağlam bir artış bekliyoruz. En önemlisi, %5,0 artmasını beklediğimiz hanehalkı tüketiminde önemli bir artış olmalı, ” Citigroup ekonomisti Veronica Clark bir müşteri notunda söyledi. Goldman Sachs ayrıca bu hafta üç ayda bir %2,3 büyüme izlediğini söyledi. Öte yandan, Atlanta Fed’in GDPNow takipçisi sadece %1,1’lik bir büyümeye işaret ediyor. Daha da önemlisi, Clark ayrıca “işgücü piyasası maddi olarak daha önemli bir şekilde zayıflayana kadar devam etmesi muhtemel olan (özellikle hizmetler için) hala sağlam bir tüketim eğilimine” dikkat çekti. Bunu kritik yapan şey, tüketici harcamalarının dördüncü çeyrekte toplam GSYİH’nın %68’ini oluşturması ve bu nedenle büyümenin temel taşı olmasıdır. Artan borç seviyelerine ve finansman bulmanın zorlaşacağı ihtimaline rağmen tüketiciler oldukça sağlam durumda. Federal Rezerv verilerine göre toplam tüketici borcu, bir önceki yıl %7,4 arttıktan sonra 2022’de %6,2 arttı. Harcanabilir gelirin payı olarak borç servisi, %9,7 ile, 2020’nin ilk çeyreğinde Covid pandemisinden bu yana en yüksek seviyede, ancak esasen son on yılla aynı çizgide. 148 trilyon dolarlık hanehalkı bilançosunun şekli, çoğu uzmanın herhangi bir durgunluğun kısa ve sığ olmasını beklemesinin temel nedenlerinden biridir. Plante Moran Financial Advisors’ın baş yatırım yetkilisi Jim Baird, “Buradan ileriye baktığınız gibi temel durum senaryosu, bunun bir bilanço durgunluğu değil, daha çok geleneksel bir durgunluk olduğudur” dedi. “Hanehalkı kaldıracı bu noktada gerçekten sorunlu değil.” Durgunluk olasılığı artıyor Yine de, piyasalar, ne kadar hafif olursa olsun, güçlü bir durgunluk olasılığını fiyatlıyor. Fed’in favori durgunluk göstergesi olan 3 aylık ve 10 yıllık Hazine tahvil getirileri arasındaki tersine çevirme genişlemeye devam ediyor ve geçmiş daralmalarla ilişkili alana oldukça yakın. Mart ayının sonunda, ters çevirme 115 baz puandı ve New York Fed, bunun %58 durgunluk şansına eşit olduğunu söyledi. Yayılma o zamandan beri 169 baz puana genişledi. Gözden kaçan diğer göstergeler de soruna işaret ediyor. Kamyon taşımacılığı sektöründe, DAT Freight & Analytics sitesindeki spot yük gönderileri bir yıl öncesine göre %68,3 azaldı. Spot yükleme noktaları, sözleşmesi olmayan şirketlerin ürünlerini teslim etmek için kamyon aradığı yerlerdir. Önlem, hem talepteki düşüşü hem de gerileyen enflasyon baskılarını yansıtıyor, bu da en azından Fed’i sıkılaştırma önlemlerinin bir etkisi olduğu konusunda biraz rahatlatmalı, Ancak işaretler aynı zamanda en azından önünde zorlu bir durgunluk yaşayan bir ekonomiye işaret ediyor. . “Yüzde 1’e yakın bir büyüme görmezsek şaşırırım” [for the rest of the year]Moody’s ekonomisti Zandi, “Ekonomi en azından şimdiye kadar şaşırtıcı derecede iyi durumda.”
AÇIKLAMA
